Há 20 anos, durante os meus anos de escola, fiquei fascinado pelo tema da segurança energética da China, o que me levou a abrir as portas para uma carreira em investimento macroeconômico, pagamentos globais e criptomoedas.
Na oportunidade histórica da revolução da produtividade + das relações de produção causada pela IA e pelo Crypto hoje, não esperávamos que a história voltasse ao ponto de origem da energia e da eletricidade.
A nova âncora das moedas
Na era da IA, a "eletricidade" tornou-se um novo fator escasso.
Quem conseguir organizar energia e poder de cálculo em maior escala, a um custo mais baixo e de forma mais estável, terá mais qualificações para integrar sua moeda na próxima geração de redes de pagamento.
As stablecoins não são mágica, apenas empacotam a cadeia industrial, a cadeia de energia e a cadeia de liquidação de um país em uma "interface" programável.
Quando a interface é conectada à usina e ao datacenter, o âncora da moeda silenciosamente migra de ouro e petróleo para quilowatt-hora.
Se olharmos para a linha do tempo da história do dólar: a primeira metade baseava-se no padrão ouro, a segunda metade no padrão petróleo, e depois veio o "padrão da dívida" - um mercado de títulos e finanças incomparável que forneceu a liquidez definitiva.
Este sistema não pode desmoronar da noite para o dia, e nesta era de “revolução da produtividade da IA, revolução das relações de Crypto”, ele já não é a única opção natural.
Quando o ancla da moeda se desloca do físico para o balanço patrimonial, a política e o prazo começam a infiltrar-se na formação de preços.
Mesmo que o mercado não reconheça a narrativa mais pessimista de longo prazo, é possível ver que outro canal paralelo está a ser estabelecido.
O volante das stablecoins
As stablecoins são este novo canal, que transfere a liquidação de agentes transfronteiriços e sistemas de mensagens para redes públicas e liquidações ponto a ponto.
A geopolítica torna questões abstratas muito concretas - quando certos bancos são excluídos do SWIFT, quando as organizações de cartões suspendem serviços em certos mercados, as empresas e a soberania naturalmente procuram caminhos que não possam ser "desligados".
Aqui não fazemos julgamentos de valor, apenas falamos da realidade física: se a sua saída pode ser liquidada por uma trajetória que os outros não conseguem remover, o seu poder de negociação irá crescer em juros compostos à velocidade do efeito de rede.
Esta é também a razão pela qual a notícia sobre a "stablecoin do renminbi" parece ser um token à superfície, mas na verdade é energia na base.
Nos últimos dez anos, a China não exportou apenas equipamentos e engenharia no exterior, mas também transformou a capacidade completa de "eletricidade - computação - uso" em produtos replicáveis.
Os tokens são apenas a experiência do usuário para a liquidação, a verdadeira vantagem competitiva reside na capacidade de fornecimento real construída com eletricidade e aço.
Este ciclo fechado já está a funcionar em alguns lugares na versão "sem token".
Os gastos de capital da central elétrica vêm da China, os equipamentos são da China, a operação e manutenção e as peças de reposição vêm da China, e a cobrança de energia é feita em yuan. Os fundos são conectados através de contas em Hong Kong e em território nacional.
Imagine a tomada na parede como uma entrada de fluxo de caixa, a conta de eletricidade passa pela rede de distribuição local e, por fim, para na conta em renminbi, sem a necessidade de passar por um intermediário em dólares para colher um valor.
Adicione mais uma camada de liquidação programável a este conjunto de caminhos; a stablecoin apenas aumenta a velocidade, transformando o financiamento e o controle de riscos em código.
Energia e Infraestrutura
Por que deve ser energia?
Porque a IA colocou a eletricidade no centro do palco monetário, uma vez que, com a ampla disseminação da IA, o treinamento e a inferência passaram de problemas matemáticos para problemas de eletricidade.
Hoje, os centros de dados já consomem uma parte significativa da eletricidade global, enquanto a escala dos modelos e a densidade dos serviços continuam a aumentar.
As grandes empresas de tecnologia dos Estados Unidos estão mergulhando de cabeça na "energia de base limpa e estável": contratos de energia nuclear, contratos de longo prazo, e uma combinação de energia distribuída e armazenamento.
Isto não é uma preocupação com ESG, é uma restrição física das energias tradicionais.
O teto da IA é determinado pelo gerador atrás da tomada.
A próxima pergunta é mais incisiva: quem pode construir eletricidade da forma mais rápida, em maior escala e dentro do prazo e com qualidade?
Integrar e implementar turbinas eólicas, fotovoltaicos, inversores, transformadores, transmissão em corrente contínua, regulação de fase, armazenamento de energia, refrigeração e integração de parques em um pacote, e entregar dentro do prazo em um ambiente geográfico e regulatório desconhecido, isso testa a capacidade do cluster industrial, a resiliência da cadeia de suprimentos e a "memória muscular" da engenharia.
Nos últimos dez anos, projetos de rodovias, ferrovias, hidrelétricas, ultra-alta tensão e vários tipos de parques no exterior têm sido continuamente iterados, tornando um ciclo de "energia - engenharia - finanças" cada vez mais fluido.
A sensação mais intuitiva foi quando trabalhei em investimentos macroeconômicos na Franklin Templeton em 2014, durante uma viagem de negócios à África, quando a nova autoestrada que foi construída ligou diretamente a Nairóbi, e o centro de exposições da Zâmbia se tornou, da noite para o dia, um novo marco local.
A equipe de engenharia vê terrenos complexos apenas como um problema de gestão de progresso. Você pode questionar a eficiência do capital, mas é difícil negar essa capacidade de "entregar a tempo" em ambientes complexos, que é precisamente a parte mais escassa do ciclo fechado "energia-moeda".
A eficiência do capital em investimentos pode não ser a "ótima" apresentada nos livros didáticos, mas a capacidade é uma habilidade acumulada a longo prazo, que é uma barreira de proteção invisível nos registros.
O petróleo certamente ainda está no palco, especialmente no Oriente Médio - uma região que abraça simultaneamente ativos criptográficos e novos experimentos de liquidação.
Mas o foco da energia na próxima década estará mais voltado para a eletricidade limpa renovável e "localizada".
A energia hidroelétrica, eólica e a armazenamento de energia bloqueiam o valor acima da geografia; somando os requisitos de soberania de dados de vários países, centros de dados locais e energia local formam um par natural: de um lado está a eletricidade transformando-se em computação, do outro a computação transformando-se em serviços, e o melhor é que a liquidação siga uma rota que não precise atravessar os sistemas de outros países.
A implementação da stablecoin em RMB
Aqui estão duas rotas muito realistas.
A primeira é a liquidação elétrica direta.
Os contratos de compra e venda de eletricidade estão mais alinhados com as propriedades programáveis das stablecoins do que o comércio de mercadorias - quanto emitir, quanto medir, quanto pagar, tudo digitalizado ao longo da cadeia, e a moeda pode acompanhar o medidor de eletricidade.
Hoje já existem tarifas elétricas, custos de operação e manutenção, e leasing financeiro cotados em renminbi. A tokenização apenas torna a contabilidade mais rápida, o financiamento mais flexível e a garantia mais combinável.
A segunda cláusula é para a liquidação de poder de computação e serviços de modelo.
A eletricidade torna-se "saída de IA" na sala de servidores, empresas e desenvolvedores compram chamadas de API, tokens de modelo, armazenamento de vetores e tempo de inferência com stablecoins.
Muitos serviços digitais transfronteiriços em mercados emergentes já utilizam stablecoins em dólares como "substitutos do dólar". Quando a cadeia de suprimentos e os serviços vêm mais da China, uma stablecoin em renminbi offshore torna-se uma segunda opção que flui naturalmente.
Se este quadro ainda parecer abstrato, voltemos a um caso que foi ridicularizado.
Em 2021, enquanto estava responsável pela estratégia global da Strike de Jack Mallers, ajudei El Salvador a tornar o Bitcoin uma moeda de curso legal, quando o presidente propôs minerar com "geotermia vulcânica", transformando os recursos locais em ativos digitais fluídos globalmente.
O processo não é perfeito, mas a direção está certa: transformar as dotações naturais "exclusivas da geografia" em unidades de valor negociáveis através de energia e código.
A IA e as stablecoins estão a industrializar esta ideia.
Na época, "mineração com vulcões" era vista como uma piada, mas hoje, ao olhar para trás, usar energia local para digitalizar valor parece ser uma versão preliminar do "padrão elétrico".
O volante da segunda metade da expansão internacional
Voltando à linha principal, do petróleo à eletricidade, a chave do ciclo fechado está na "reciclagem" da moeda.
No passado, as pessoas questionavam o uso do yuan para liquidação de energia, a maior pergunta era "o que se pode comprar com o yuan recebido?"
As respostas tradicionais são o pool offshore do renminbi, os títulos dim sum e os títulos panda, que podem ser utilizados, mas o mercado é muito fino.
A nova resposta é mais direta: comprar eletricidade, comprar computação, comprar equipamentos, comprar serviços.
Os seus grupos geradores, inversores, sistemas de armazenamento, veículos e infraestruturas de carregamento vêm da China, a operação e manutenção e as atualizações vêm da China, e o hardware e software do centro de dados e os serviços vêm da China, então a "recirculação" das reservas de divisas não precisa de conversão em dólares.
Além disso, com a maior expansão da "Inteligência Chinesa" no exterior, quase tudo que pode ser comprado com renminbi atende a todas as necessidades da vida e dos negócios, podemos até abandonar a produção de marcas brancas para marcas estrangeiras e oferecer produtos de alta qualidade diretamente.
Claro que isso representa que “a segunda parte da internacionalização” precisamos fazer mais trabalho em termos de força da marca e contar histórias, mas pelo menos o poder de compra da moeda e o pool de liquidez naturalmente crescem na acumulação do lado da oferta.
A nova competição e colaboração das grandes potências
Se formos mais duros na conclusão: o que vencer a guerra das stablecoins pode não ser o token com a melhor auditoria ou o mais amigável em termos de regulamentação, mas sim o sistema monetário que estiver mais intimamente acoplado a "preços baixos, eletricidade estável e alta densidade de computação".
Se a China promover uma stablecoin em renminbi offshore, a verdadeira "arma secreta" não é o design do token, mas sim a capacidade de entregar turbinas eólicas, energia solar, transformadores, alta tensão e centros de dados em todo o mundo, e precificar todo esse conjunto em renminbi.
Isso será uma nova ordem monetária passando do "âncora de petróleo" para a "âncora de eletricidade".
Claro, este caminho não está livre de ruído.
A expansão da energia nuclear e da eletricidade limpa de "força básica" será limitada pela aprovação e pela cadeia de suprimentos, sendo muito difícil de alcançar de forma rápida a curto prazo.
E não subestime a capacidade de autorregulação dos Estados Unidos: se o quadro de stablecoins de conformidade em dólares funcionar, ao mesmo tempo que se investe pesadamente em energia elétrica limpa e estável, o efeito de rede do dólar pode ser completamente reforçado a nível de software.
Na direção, a IA já estabeleceu a eletricidade como uma nova restrição; diante da restrição, os pagamentos seguirão o caminho de menor custo, e a moeda os acompanhará.
Se eu tivesse que deixar uma frase desta artigo para os leitores, eu escolheria esta:
A IA torna a eletricidade a "variável primária", o crypto e as stablecoins apenas ligam essa variável física diretamente ao sistema monetário; quem conseguir organizar a eletricidade e a computação de forma mais eficaz terá mais qualificação para definir a próxima geração de interfaces monetárias.
Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Da moeda petrolífera ao yuan elétrico: oportunidades na era AI+moeda estável
Autor: Charlie Liu
Escrito no início
Há 20 anos, durante os meus anos de escola, fiquei fascinado pelo tema da segurança energética da China, o que me levou a abrir as portas para uma carreira em investimento macroeconômico, pagamentos globais e criptomoedas.
Na oportunidade histórica da revolução da produtividade + das relações de produção causada pela IA e pelo Crypto hoje, não esperávamos que a história voltasse ao ponto de origem da energia e da eletricidade.
A nova âncora das moedas
Na era da IA, a "eletricidade" tornou-se um novo fator escasso.
Quem conseguir organizar energia e poder de cálculo em maior escala, a um custo mais baixo e de forma mais estável, terá mais qualificações para integrar sua moeda na próxima geração de redes de pagamento.
As stablecoins não são mágica, apenas empacotam a cadeia industrial, a cadeia de energia e a cadeia de liquidação de um país em uma "interface" programável.
Quando a interface é conectada à usina e ao datacenter, o âncora da moeda silenciosamente migra de ouro e petróleo para quilowatt-hora.
Se olharmos para a linha do tempo da história do dólar: a primeira metade baseava-se no padrão ouro, a segunda metade no padrão petróleo, e depois veio o "padrão da dívida" - um mercado de títulos e finanças incomparável que forneceu a liquidez definitiva.
Este sistema não pode desmoronar da noite para o dia, e nesta era de “revolução da produtividade da IA, revolução das relações de Crypto”, ele já não é a única opção natural.
Quando o ancla da moeda se desloca do físico para o balanço patrimonial, a política e o prazo começam a infiltrar-se na formação de preços.
Mesmo que o mercado não reconheça a narrativa mais pessimista de longo prazo, é possível ver que outro canal paralelo está a ser estabelecido.
O volante das stablecoins
As stablecoins são este novo canal, que transfere a liquidação de agentes transfronteiriços e sistemas de mensagens para redes públicas e liquidações ponto a ponto.
A geopolítica torna questões abstratas muito concretas - quando certos bancos são excluídos do SWIFT, quando as organizações de cartões suspendem serviços em certos mercados, as empresas e a soberania naturalmente procuram caminhos que não possam ser "desligados".
Aqui não fazemos julgamentos de valor, apenas falamos da realidade física: se a sua saída pode ser liquidada por uma trajetória que os outros não conseguem remover, o seu poder de negociação irá crescer em juros compostos à velocidade do efeito de rede.
Esta é também a razão pela qual a notícia sobre a "stablecoin do renminbi" parece ser um token à superfície, mas na verdade é energia na base.
Nos últimos dez anos, a China não exportou apenas equipamentos e engenharia no exterior, mas também transformou a capacidade completa de "eletricidade - computação - uso" em produtos replicáveis.
Os tokens são apenas a experiência do usuário para a liquidação, a verdadeira vantagem competitiva reside na capacidade de fornecimento real construída com eletricidade e aço.
Este ciclo fechado já está a funcionar em alguns lugares na versão "sem token".
Os gastos de capital da central elétrica vêm da China, os equipamentos são da China, a operação e manutenção e as peças de reposição vêm da China, e a cobrança de energia é feita em yuan. Os fundos são conectados através de contas em Hong Kong e em território nacional.
Imagine a tomada na parede como uma entrada de fluxo de caixa, a conta de eletricidade passa pela rede de distribuição local e, por fim, para na conta em renminbi, sem a necessidade de passar por um intermediário em dólares para colher um valor.
Adicione mais uma camada de liquidação programável a este conjunto de caminhos; a stablecoin apenas aumenta a velocidade, transformando o financiamento e o controle de riscos em código.
Energia e Infraestrutura
Por que deve ser energia?
Porque a IA colocou a eletricidade no centro do palco monetário, uma vez que, com a ampla disseminação da IA, o treinamento e a inferência passaram de problemas matemáticos para problemas de eletricidade.
Hoje, os centros de dados já consomem uma parte significativa da eletricidade global, enquanto a escala dos modelos e a densidade dos serviços continuam a aumentar.
As grandes empresas de tecnologia dos Estados Unidos estão mergulhando de cabeça na "energia de base limpa e estável": contratos de energia nuclear, contratos de longo prazo, e uma combinação de energia distribuída e armazenamento.
Isto não é uma preocupação com ESG, é uma restrição física das energias tradicionais.
O teto da IA é determinado pelo gerador atrás da tomada.
A próxima pergunta é mais incisiva: quem pode construir eletricidade da forma mais rápida, em maior escala e dentro do prazo e com qualidade?
Integrar e implementar turbinas eólicas, fotovoltaicos, inversores, transformadores, transmissão em corrente contínua, regulação de fase, armazenamento de energia, refrigeração e integração de parques em um pacote, e entregar dentro do prazo em um ambiente geográfico e regulatório desconhecido, isso testa a capacidade do cluster industrial, a resiliência da cadeia de suprimentos e a "memória muscular" da engenharia.
Nos últimos dez anos, projetos de rodovias, ferrovias, hidrelétricas, ultra-alta tensão e vários tipos de parques no exterior têm sido continuamente iterados, tornando um ciclo de "energia - engenharia - finanças" cada vez mais fluido.
A sensação mais intuitiva foi quando trabalhei em investimentos macroeconômicos na Franklin Templeton em 2014, durante uma viagem de negócios à África, quando a nova autoestrada que foi construída ligou diretamente a Nairóbi, e o centro de exposições da Zâmbia se tornou, da noite para o dia, um novo marco local.
A equipe de engenharia vê terrenos complexos apenas como um problema de gestão de progresso. Você pode questionar a eficiência do capital, mas é difícil negar essa capacidade de "entregar a tempo" em ambientes complexos, que é precisamente a parte mais escassa do ciclo fechado "energia-moeda".
A eficiência do capital em investimentos pode não ser a "ótima" apresentada nos livros didáticos, mas a capacidade é uma habilidade acumulada a longo prazo, que é uma barreira de proteção invisível nos registros.
O petróleo certamente ainda está no palco, especialmente no Oriente Médio - uma região que abraça simultaneamente ativos criptográficos e novos experimentos de liquidação.
Mas o foco da energia na próxima década estará mais voltado para a eletricidade limpa renovável e "localizada".
A energia hidroelétrica, eólica e a armazenamento de energia bloqueiam o valor acima da geografia; somando os requisitos de soberania de dados de vários países, centros de dados locais e energia local formam um par natural: de um lado está a eletricidade transformando-se em computação, do outro a computação transformando-se em serviços, e o melhor é que a liquidação siga uma rota que não precise atravessar os sistemas de outros países.
A implementação da stablecoin em RMB
Aqui estão duas rotas muito realistas.
A primeira é a liquidação elétrica direta.
Os contratos de compra e venda de eletricidade estão mais alinhados com as propriedades programáveis das stablecoins do que o comércio de mercadorias - quanto emitir, quanto medir, quanto pagar, tudo digitalizado ao longo da cadeia, e a moeda pode acompanhar o medidor de eletricidade.
Hoje já existem tarifas elétricas, custos de operação e manutenção, e leasing financeiro cotados em renminbi. A tokenização apenas torna a contabilidade mais rápida, o financiamento mais flexível e a garantia mais combinável.
A segunda cláusula é para a liquidação de poder de computação e serviços de modelo.
A eletricidade torna-se "saída de IA" na sala de servidores, empresas e desenvolvedores compram chamadas de API, tokens de modelo, armazenamento de vetores e tempo de inferência com stablecoins.
Muitos serviços digitais transfronteiriços em mercados emergentes já utilizam stablecoins em dólares como "substitutos do dólar". Quando a cadeia de suprimentos e os serviços vêm mais da China, uma stablecoin em renminbi offshore torna-se uma segunda opção que flui naturalmente.
Se este quadro ainda parecer abstrato, voltemos a um caso que foi ridicularizado.
Em 2021, enquanto estava responsável pela estratégia global da Strike de Jack Mallers, ajudei El Salvador a tornar o Bitcoin uma moeda de curso legal, quando o presidente propôs minerar com "geotermia vulcânica", transformando os recursos locais em ativos digitais fluídos globalmente.
O processo não é perfeito, mas a direção está certa: transformar as dotações naturais "exclusivas da geografia" em unidades de valor negociáveis através de energia e código.
A IA e as stablecoins estão a industrializar esta ideia.
Na época, "mineração com vulcões" era vista como uma piada, mas hoje, ao olhar para trás, usar energia local para digitalizar valor parece ser uma versão preliminar do "padrão elétrico".
O volante da segunda metade da expansão internacional
Voltando à linha principal, do petróleo à eletricidade, a chave do ciclo fechado está na "reciclagem" da moeda.
No passado, as pessoas questionavam o uso do yuan para liquidação de energia, a maior pergunta era "o que se pode comprar com o yuan recebido?"
As respostas tradicionais são o pool offshore do renminbi, os títulos dim sum e os títulos panda, que podem ser utilizados, mas o mercado é muito fino.
A nova resposta é mais direta: comprar eletricidade, comprar computação, comprar equipamentos, comprar serviços.
Os seus grupos geradores, inversores, sistemas de armazenamento, veículos e infraestruturas de carregamento vêm da China, a operação e manutenção e as atualizações vêm da China, e o hardware e software do centro de dados e os serviços vêm da China, então a "recirculação" das reservas de divisas não precisa de conversão em dólares.
Além disso, com a maior expansão da "Inteligência Chinesa" no exterior, quase tudo que pode ser comprado com renminbi atende a todas as necessidades da vida e dos negócios, podemos até abandonar a produção de marcas brancas para marcas estrangeiras e oferecer produtos de alta qualidade diretamente.
Claro que isso representa que “a segunda parte da internacionalização” precisamos fazer mais trabalho em termos de força da marca e contar histórias, mas pelo menos o poder de compra da moeda e o pool de liquidez naturalmente crescem na acumulação do lado da oferta.
A nova competição e colaboração das grandes potências
Se formos mais duros na conclusão: o que vencer a guerra das stablecoins pode não ser o token com a melhor auditoria ou o mais amigável em termos de regulamentação, mas sim o sistema monetário que estiver mais intimamente acoplado a "preços baixos, eletricidade estável e alta densidade de computação".
Se a China promover uma stablecoin em renminbi offshore, a verdadeira "arma secreta" não é o design do token, mas sim a capacidade de entregar turbinas eólicas, energia solar, transformadores, alta tensão e centros de dados em todo o mundo, e precificar todo esse conjunto em renminbi.
Isso será uma nova ordem monetária passando do "âncora de petróleo" para a "âncora de eletricidade".
Claro, este caminho não está livre de ruído.
A expansão da energia nuclear e da eletricidade limpa de "força básica" será limitada pela aprovação e pela cadeia de suprimentos, sendo muito difícil de alcançar de forma rápida a curto prazo.
E não subestime a capacidade de autorregulação dos Estados Unidos: se o quadro de stablecoins de conformidade em dólares funcionar, ao mesmo tempo que se investe pesadamente em energia elétrica limpa e estável, o efeito de rede do dólar pode ser completamente reforçado a nível de software.
Na direção, a IA já estabeleceu a eletricidade como uma nova restrição; diante da restrição, os pagamentos seguirão o caminho de menor custo, e a moeda os acompanhará.
Se eu tivesse que deixar uma frase desta artigo para os leitores, eu escolheria esta:
A IA torna a eletricidade a "variável primária", o crypto e as stablecoins apenas ligam essa variável física diretamente ao sistema monetário; quem conseguir organizar a eletricidade e a computação de forma mais eficaz terá mais qualificação para definir a próxima geração de interfaces monetárias.