Dépôt S-1 soumis à la SEC le 25 août 2025 : Canary Capital propose l'ETF crypto américain "Canary American‑Made Crypto ETF" avec le symbole MRCA, conçu pour offrir une exposition aux actifs numériques ayant principalement des racines américaines et avec une cotation prévue sur Cboe BZX.
Le fonds vise à répliquer de manière transparente l'indice propriétaire, fonctionnant par une exposition directe – sans effet de levier et sans dérivés – et confiant la garde à un trust réglementé aux États-Unis. Il convient de noter que la configuration est délibérément essentielle, avec une architecture opérationnelle simple.
Selon les données collectées à partir de l'analyse des dépôts publics et des rapports des opérateurs de marché, les demandes de clarification de la SEC concernant les produits Crypto ont tendance à se concentrer sur la garde, la gouvernance et les risques liés au staking.
Les analystes de l'industrie observent qu'un filtre géographique comme l'exigence « Fabriqué aux États-Unis » peut faciliter le dialogue réglementaire sur les aspects de conformité, tout en ne supprimant pas la nécessité de détails opérationnels ( par exemple, les noms des dépositaires et les politiques de slashing ).
Dans le passé, des processus similaires ont vu des intégrations documentaires demandées par la SEC dans un délai qui varie généralement de 30 à 120 jours.
Ce que MRCA offre de nouveau
MRCA est créé pour canaliser des capitaux vers des protocoles et des tokens étroitement liés au développement, à la gouvernance ou à l'infrastructure des États-Unis. La proposition comprend :
Réplique physique de l'indice par l'achat direct de tokens éligibles ;
Exclusion des stablecoins, memecoins et des jetons adossés à des monnaies ou actifs traditionnels;
Rééquilibrage trimestriel de l'indice, avec des critères liés à la liquidité et à la conformité;
Possibilité de staking pour les actifs de consensus par preuve de participation via des fournisseurs tiers, avec des récompenses réinvesties dans la NAV ;
La garde confiée à un trust réglementé ( basé, par exemple, dans le Dakota du Sud ) et la gestion de la majorité des réserves en stockage à froid ( aperçu de la garde ).
«Indice Blockchain Made-in-America» : critères de sélection et exclusions
L'indice « Fabriqué en Amérique » inclut exclusivement les cryptomonnaies créées, extraites ou principalement gérées aux États-Unis et échangées sur des plateformes établies.
L'admission est évaluée par un comité de surveillance indépendant et nécessite le respect de conditions minimales spécifiques du marché. Un aspect intéressant est l'accent mis sur la traçabilité de l'origine et la gouvernance.
Exigences pour l'inclusion
Garde : il est nécessaire que le jeton soit conservé par un trust ou une banque de garde réglementée aux États-Unis.
Liquidité et profondeur : les actifs doivent avoir une liquidité adéquate et être listés sur plusieurs bourses reconnues ;
Diligence raisonnable et approbation par un comité indépendant, avec un suivi continu des risques techniques et juridiques;
Exclusions : stablecoin, memecoin et tokens indexés sur des devises ou actifs traditionnels.
Rééquilibrage et poids
Le panier adopte un rééquilibrage trimestriel (tous les 90 jours) pour mettre à jour à la fois la composition et les poids des actifs en fonction de la liquidité, de la capitalisation et de la conformité, introduisant des limites d'anti-concentration utiles pour atténuer le risque idiosyncratique. Dans ce contexte, la gestion des poids semble pragmatique.
Garde et staking : les opérations du fonds
Les actifs numériques seront détenus par un trust réglementé aux États-Unis, avec des contrôles stricts pour garantir la séparation et la sécurité des réserves, principalement en stockage à froid.
Pour les actifs avec un mécanisme de preuve d'enjeu, le fonds peut déléguer le staking à des prestataires tiers, réinvestissant les récompenses dans les actifs du fonds et appliquant des mesures de protection sur le slashing, les périodes de blocage et les risques opérationnels. Il convient de noter que le prospectus précise comment le fonds fonctionnera sans effet de levier financier ni dérivés.
Candidats potentiels et le critère "origine USA"
Parmi les projets qui pourraient répondre aux critères – sous réserve de vérification de la présence d'infrastructures de garde et d'une liquidité adéquate – figurent indicativement Solana (SOL), Ripple/XRP, Chainlink (LINK), Stellar (XLM), et, dans certains cas, Algorand (ALGO).
L'exigence "Made in USA" fait référence à des projets où le développement, la gouvernance ou l'infrastructure ont une forte empreinte américaine, même si dans certains cas l'origine peut être partielle ou sujette à débat.
Dans ce contexte, le filtre géographique pourrait exclure des actifs comme Bitcoin et Ether, considérés comme des expressions d'un écosystème mondial et non attribuables uniquement aux États-Unis.
Processus réglementaire : statut de la demande et prochaines étapes
Canary Capital a déposé le formulaire S‑1 auprès de la SEC, visant à obtenir l'approbation pour la liste sur Cboe BZX (ticker MRCA). Le processus standard exige que la SEC déclare le prospectus "effectif", et pour un ETF avec des cryptomonnaies sous-jacentes, l'approbation d'une procédure de cotation via le formulaire 19b‑4 par l'échange pourrait également être nécessaire.
La publication du prospectus et la déclaration d'efficacité de la SEC peuvent nécessiter des délais variables ( allant de quelques jours à plus de 120 jours, en fonction des demandes d'intégration).
Pour le processus de listing, les règles et exigences de Cboe pour le listing et 19b‑4 s'appliquent également, ce qui nécessite une documentation supplémentaire de la part de l'échange.
Le timing reste sensible : après l'approbation des premiers ETF au comptant ces dernières années, la SEC continue d'évaluer avec soin les produits qui impliquent du staking ou des expositions multi-actifs ; des retards ou des demandes de clarification sont des hypothèses réalistes dans les mois à venir.
Comparaison avec d'autres ETF Crypto Amérique
Concentration géographique : MRCA se concentre exclusivement sur les tokens « Made in USA », se différenciant ainsi des fonds d'exposition de marché large ou de ceux axés sur des actifs uniques comme BTC ou ETH ;
Staking : l'utilisation potentielle de fournisseurs tiers pour obtenir des récompenses sur PoS représente un point de discussion dans le contexte réglementaire, notamment par rapport aux premiers ETF au comptant, qui n'incluent généralement pas le staking sur chaîne ;
Exposition directe : comme les produits au comptant sur des actifs uniques, le MRCA évite les dérivés et l'effet de levier, en se concentrant sur la réplication "physique" de l'indice.
Impact pour les investisseurs et le marché
Pro : plus de transparence sur l'origine des actifs, garde réglementée, rééquilibrage périodique et sélection organisée par un comité indépendant ;
Contre : la concentration géographique et l'exclusion d'actifs comme BTC/ETH peuvent réduire la représentativité du marché, en plus des risques réglementaires potentiels liés au staking et à la classification des tokens, ainsi que des risques spécifiques des protocoles individuels.
Questions Fréquemment Posées
Points distinctifs par rapport aux autres ETF
MRCA se distingue par son accent sur les jetons d'origine américaine et par l'exigence que les actifs soient détenus dans des institutions réglementées aux États-Unis.
Fréquence de rééquilibrage de l'indice
Un rééquilibrage trimestriel ( tous les 90 jours) est prévu pour mettre à jour la composition et les poids en fonction des critères d'éligibilité définis.
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Crypto "Made in USA": Canary Capital lance l'ETF MRCA sur Cboe BZX et se concentre sur star-spangl...
Dépôt S-1 soumis à la SEC le 25 août 2025 : Canary Capital propose l'ETF crypto américain "Canary American‑Made Crypto ETF" avec le symbole MRCA, conçu pour offrir une exposition aux actifs numériques ayant principalement des racines américaines et avec une cotation prévue sur Cboe BZX.
Le fonds vise à répliquer de manière transparente l'indice propriétaire, fonctionnant par une exposition directe – sans effet de levier et sans dérivés – et confiant la garde à un trust réglementé aux États-Unis. Il convient de noter que la configuration est délibérément essentielle, avec une architecture opérationnelle simple.
Selon les données collectées à partir de l'analyse des dépôts publics et des rapports des opérateurs de marché, les demandes de clarification de la SEC concernant les produits Crypto ont tendance à se concentrer sur la garde, la gouvernance et les risques liés au staking.
Les analystes de l'industrie observent qu'un filtre géographique comme l'exigence « Fabriqué aux États-Unis » peut faciliter le dialogue réglementaire sur les aspects de conformité, tout en ne supprimant pas la nécessité de détails opérationnels ( par exemple, les noms des dépositaires et les politiques de slashing ).
Dans le passé, des processus similaires ont vu des intégrations documentaires demandées par la SEC dans un délai qui varie généralement de 30 à 120 jours.
Ce que MRCA offre de nouveau
MRCA est créé pour canaliser des capitaux vers des protocoles et des tokens étroitement liés au développement, à la gouvernance ou à l'infrastructure des États-Unis. La proposition comprend :
Réplique physique de l'indice par l'achat direct de tokens éligibles ;
Exclusion des stablecoins, memecoins et des jetons adossés à des monnaies ou actifs traditionnels;
Rééquilibrage trimestriel de l'indice, avec des critères liés à la liquidité et à la conformité;
Possibilité de staking pour les actifs de consensus par preuve de participation via des fournisseurs tiers, avec des récompenses réinvesties dans la NAV ;
La garde confiée à un trust réglementé ( basé, par exemple, dans le Dakota du Sud ) et la gestion de la majorité des réserves en stockage à froid ( aperçu de la garde ).
«Indice Blockchain Made-in-America» : critères de sélection et exclusions
L'indice « Fabriqué en Amérique » inclut exclusivement les cryptomonnaies créées, extraites ou principalement gérées aux États-Unis et échangées sur des plateformes établies.
L'admission est évaluée par un comité de surveillance indépendant et nécessite le respect de conditions minimales spécifiques du marché. Un aspect intéressant est l'accent mis sur la traçabilité de l'origine et la gouvernance.
Exigences pour l'inclusion
Garde : il est nécessaire que le jeton soit conservé par un trust ou une banque de garde réglementée aux États-Unis.
Liquidité et profondeur : les actifs doivent avoir une liquidité adéquate et être listés sur plusieurs bourses reconnues ;
Diligence raisonnable et approbation par un comité indépendant, avec un suivi continu des risques techniques et juridiques;
Exclusions : stablecoin, memecoin et tokens indexés sur des devises ou actifs traditionnels.
Rééquilibrage et poids
Le panier adopte un rééquilibrage trimestriel (tous les 90 jours) pour mettre à jour à la fois la composition et les poids des actifs en fonction de la liquidité, de la capitalisation et de la conformité, introduisant des limites d'anti-concentration utiles pour atténuer le risque idiosyncratique. Dans ce contexte, la gestion des poids semble pragmatique.
Garde et staking : les opérations du fonds
Les actifs numériques seront détenus par un trust réglementé aux États-Unis, avec des contrôles stricts pour garantir la séparation et la sécurité des réserves, principalement en stockage à froid.
Pour les actifs avec un mécanisme de preuve d'enjeu, le fonds peut déléguer le staking à des prestataires tiers, réinvestissant les récompenses dans les actifs du fonds et appliquant des mesures de protection sur le slashing, les périodes de blocage et les risques opérationnels. Il convient de noter que le prospectus précise comment le fonds fonctionnera sans effet de levier financier ni dérivés.
Candidats potentiels et le critère "origine USA"
Parmi les projets qui pourraient répondre aux critères – sous réserve de vérification de la présence d'infrastructures de garde et d'une liquidité adéquate – figurent indicativement Solana (SOL), Ripple/XRP, Chainlink (LINK), Stellar (XLM), et, dans certains cas, Algorand (ALGO).
L'exigence "Made in USA" fait référence à des projets où le développement, la gouvernance ou l'infrastructure ont une forte empreinte américaine, même si dans certains cas l'origine peut être partielle ou sujette à débat.
Dans ce contexte, le filtre géographique pourrait exclure des actifs comme Bitcoin et Ether, considérés comme des expressions d'un écosystème mondial et non attribuables uniquement aux États-Unis.
Processus réglementaire : statut de la demande et prochaines étapes
Canary Capital a déposé le formulaire S‑1 auprès de la SEC, visant à obtenir l'approbation pour la liste sur Cboe BZX (ticker MRCA). Le processus standard exige que la SEC déclare le prospectus "effectif", et pour un ETF avec des cryptomonnaies sous-jacentes, l'approbation d'une procédure de cotation via le formulaire 19b‑4 par l'échange pourrait également être nécessaire.
La publication du prospectus et la déclaration d'efficacité de la SEC peuvent nécessiter des délais variables ( allant de quelques jours à plus de 120 jours, en fonction des demandes d'intégration).
Pour le processus de listing, les règles et exigences de Cboe pour le listing et 19b‑4 s'appliquent également, ce qui nécessite une documentation supplémentaire de la part de l'échange.
Le timing reste sensible : après l'approbation des premiers ETF au comptant ces dernières années, la SEC continue d'évaluer avec soin les produits qui impliquent du staking ou des expositions multi-actifs ; des retards ou des demandes de clarification sont des hypothèses réalistes dans les mois à venir.
Comparaison avec d'autres ETF Crypto Amérique
Concentration géographique : MRCA se concentre exclusivement sur les tokens « Made in USA », se différenciant ainsi des fonds d'exposition de marché large ou de ceux axés sur des actifs uniques comme BTC ou ETH ;
Staking : l'utilisation potentielle de fournisseurs tiers pour obtenir des récompenses sur PoS représente un point de discussion dans le contexte réglementaire, notamment par rapport aux premiers ETF au comptant, qui n'incluent généralement pas le staking sur chaîne ;
Exposition directe : comme les produits au comptant sur des actifs uniques, le MRCA évite les dérivés et l'effet de levier, en se concentrant sur la réplication "physique" de l'indice.
Impact pour les investisseurs et le marché
Pro : plus de transparence sur l'origine des actifs, garde réglementée, rééquilibrage périodique et sélection organisée par un comité indépendant ;
Contre : la concentration géographique et l'exclusion d'actifs comme BTC/ETH peuvent réduire la représentativité du marché, en plus des risques réglementaires potentiels liés au staking et à la classification des tokens, ainsi que des risques spécifiques des protocoles individuels.
Questions Fréquemment Posées
Points distinctifs par rapport aux autres ETF
MRCA se distingue par son accent sur les jetons d'origine américaine et par l'exigence que les actifs soient détenus dans des institutions réglementées aux États-Unis.
Fréquence de rééquilibrage de l'indice
Un rééquilibrage trimestriel ( tous les 90 jours) est prévu pour mettre à jour la composition et les poids en fonction des critères d'éligibilité définis.