Tether reste au centre du marché des stablecoins, mais les bords de cette domination s'effritent. Avec 167 milliards de dollars en circulation, USDT représente environ 60 pour cent du marché de 277 milliards de dollars, avec des volumes de trading quotidiens dépassant souvent 75 milliards de dollars. Il fonctionne sur 13 blockchains différentes, ce qui en fait le stablecoin le plus distribué. Mais cette domination a diminué. Il y a un an, Tether contrôlait 69 pour cent du marché. À la mi-2025, ce chiffre était tombé à 64 pour cent. La direction de l'évolution est claire.
USDC augmente sur le marché des stablecoins
Le défi le plus crédible vient de USDC. Avec 68 milliards de dollars en circulation, Circle a construit sa marque sur la transparence, produisant des attestations mensuelles de réserves depuis son lancement en 2018. Contrairement aux rapports trimestriels de Tether, USDC divulgue une couverture complète en liquidités et en bons du Trésor chaque mois. Cette stratégie est d'autant plus importante maintenant avec la loi GENIUS des États-Unis en place, qui impose précisément ces normes. Circle semble préparé. Tether ne l'est pas. Cet écart alimente une pression réglementaire plus large sur le marché des stablecoins, en particulier en Europe, où les règles MiCA ont déjà poussé Tether à l'écart tandis que USDC est resté et s'est développé. Le récit de la transparence de USDC façonne de plus en plus les dynamiques concurrentielles.
Les rivaux poussent à l'innovation sur le marché des stablecoins
Le passage de MakerDAO de DAI à USDS sous Sky Protocol a introduit un stablecoin avec des fonctionnalités centralisées telles qu'une fonction de gel et un taux d'épargne de 4,5 %. C'est une tentative claire de concurrencer directement les offres centralisées tout en conservant une couche de gouvernance décentralisée. Ripple a emprunté une voie différente en lançant RLUSD comme un stablecoin de niveau entreprise pour les paiements transfrontaliers. Avec 70 milliards de dollars de paiements déjà en cours via les rails de Ripple, la capacité d'intégrer un stablecoin natif pourrait s'avérer puissante. Même PayPal, avec son PYUSD, s'appuie sur sa massive base d'utilisateurs existante pour gagner rapidement du terrain.
Changements réglementaires pour le stablecoin mondial
La carte réglementaire redessine le terrain de jeu pour le marché des stablecoins. Le MiCA de l'Europe exige un soutien de réserve strict de 1:1 et une approbation avant le lancement. Plusieurs stablecoins adossés à l'euro répondent désormais à ces critères, tandis que Tether a choisi de se retirer. Aux États-Unis, la loi GENIUS a des implications similaires. La direction de Tether a évoqué l'idée d'un jeton conforme aux États-Unis, mais pour l'instant, il fonctionne en dehors du nouveau cadre. Cela laisse l'entreprise exposée à un moment où les régulateurs définissent clairement les conditions d'engagement.
L'adoption montre une utilisation inégale mais croissante des stablecoins
Singapour, Hong Kong et le Japon ont établi des règles claires sur les stablecoins. La Chine, quant à elle, envisage un jeton indexé sur le yuan dans le cadre de son effort pour rendre le renminbi global. Dans des endroits comme le Nigéria, l'adoption est déjà élevée. Près de 12 % des personnes utilisent des stablecoins. Pour beaucoup, il s'agit moins de trader que d'échapper à l'inflation ou de faire face à un manque de devises étrangères.
Ces exemples montrent que le marché a évolué. Les stablecoins ne sont plus seulement des jetons spéculatifs. Ils deviennent des outils d'accès financier et de résilience, en particulier là où les banques traditionnelles sont à la traîne. Les analystes ne s'accordent pas sur la direction que prendra le marché. JPMorgan reste prudent, projetant le marché à 500 milliards de dollars d'ici 2028. Citigroup envisage un avenir beaucoup plus grand, avec un meilleur scénario à 3,7 trillions de dollars d'ici 2030.
Une chose qui peut être conclue est que la prise de Tether se relâche. Les régulateurs surveillent de près, la transparence de l'USDC lui donne un avantage, et de nouveaux acteurs se préparent avec des modèles construits pour la conformité. L'attrait principal des stablecoins ne disparait pas. Mais les véritables gagnants seront ceux qui peuvent se développer tout en gagnant la confiance et en maintenant les régulateurs de leur côté.
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Le marché des stablecoins fait face à la concurrence alors que Tether perd du terrain
Tether reste au centre du marché des stablecoins, mais les bords de cette domination s'effritent. Avec 167 milliards de dollars en circulation, USDT représente environ 60 pour cent du marché de 277 milliards de dollars, avec des volumes de trading quotidiens dépassant souvent 75 milliards de dollars. Il fonctionne sur 13 blockchains différentes, ce qui en fait le stablecoin le plus distribué. Mais cette domination a diminué. Il y a un an, Tether contrôlait 69 pour cent du marché. À la mi-2025, ce chiffre était tombé à 64 pour cent. La direction de l'évolution est claire.
USDC augmente sur le marché des stablecoins
Le défi le plus crédible vient de USDC. Avec 68 milliards de dollars en circulation, Circle a construit sa marque sur la transparence, produisant des attestations mensuelles de réserves depuis son lancement en 2018. Contrairement aux rapports trimestriels de Tether, USDC divulgue une couverture complète en liquidités et en bons du Trésor chaque mois. Cette stratégie est d'autant plus importante maintenant avec la loi GENIUS des États-Unis en place, qui impose précisément ces normes. Circle semble préparé. Tether ne l'est pas. Cet écart alimente une pression réglementaire plus large sur le marché des stablecoins, en particulier en Europe, où les règles MiCA ont déjà poussé Tether à l'écart tandis que USDC est resté et s'est développé. Le récit de la transparence de USDC façonne de plus en plus les dynamiques concurrentielles.
Les rivaux poussent à l'innovation sur le marché des stablecoins
Le passage de MakerDAO de DAI à USDS sous Sky Protocol a introduit un stablecoin avec des fonctionnalités centralisées telles qu'une fonction de gel et un taux d'épargne de 4,5 %. C'est une tentative claire de concurrencer directement les offres centralisées tout en conservant une couche de gouvernance décentralisée. Ripple a emprunté une voie différente en lançant RLUSD comme un stablecoin de niveau entreprise pour les paiements transfrontaliers. Avec 70 milliards de dollars de paiements déjà en cours via les rails de Ripple, la capacité d'intégrer un stablecoin natif pourrait s'avérer puissante. Même PayPal, avec son PYUSD, s'appuie sur sa massive base d'utilisateurs existante pour gagner rapidement du terrain.
Changements réglementaires pour le stablecoin mondial
La carte réglementaire redessine le terrain de jeu pour le marché des stablecoins. Le MiCA de l'Europe exige un soutien de réserve strict de 1:1 et une approbation avant le lancement. Plusieurs stablecoins adossés à l'euro répondent désormais à ces critères, tandis que Tether a choisi de se retirer. Aux États-Unis, la loi GENIUS a des implications similaires. La direction de Tether a évoqué l'idée d'un jeton conforme aux États-Unis, mais pour l'instant, il fonctionne en dehors du nouveau cadre. Cela laisse l'entreprise exposée à un moment où les régulateurs définissent clairement les conditions d'engagement.
L'adoption montre une utilisation inégale mais croissante des stablecoins
Singapour, Hong Kong et le Japon ont établi des règles claires sur les stablecoins. La Chine, quant à elle, envisage un jeton indexé sur le yuan dans le cadre de son effort pour rendre le renminbi global. Dans des endroits comme le Nigéria, l'adoption est déjà élevée. Près de 12 % des personnes utilisent des stablecoins. Pour beaucoup, il s'agit moins de trader que d'échapper à l'inflation ou de faire face à un manque de devises étrangères.
Ces exemples montrent que le marché a évolué. Les stablecoins ne sont plus seulement des jetons spéculatifs. Ils deviennent des outils d'accès financier et de résilience, en particulier là où les banques traditionnelles sont à la traîne. Les analystes ne s'accordent pas sur la direction que prendra le marché. JPMorgan reste prudent, projetant le marché à 500 milliards de dollars d'ici 2028. Citigroup envisage un avenir beaucoup plus grand, avec un meilleur scénario à 3,7 trillions de dollars d'ici 2030.
Une chose qui peut être conclue est que la prise de Tether se relâche. Les régulateurs surveillent de près, la transparence de l'USDC lui donne un avantage, et de nouveaux acteurs se préparent avec des modèles construits pour la conformité. L'attrait principal des stablecoins ne disparait pas. Mais les véritables gagnants seront ceux qui peuvent se développer tout en gagnant la confiance et en maintenant les régulateurs de leur côté.