字母表继续推进矿业：最后担保为32亿，TeraWulf的认股权证高达14%

更新：2025年8月——阿尔法已将与湖马里纳数据中心校园扩建相关的财政最后担保延长至约32亿美元，并因此获得了TeraWulf股份的认购权，如果行使，将使潜在的质押比例增加到大约14%。

公告于2025年8月18日正式发布在TeraWulf的公司新闻稿中，并由国家财经媒体报道。TeraWulf投资者关系和CNBC的市场覆盖确认了关键条款。在此背景下，环境显然仍然是金融而非运营。

根据研究办公室和官方通讯收集的数据，约14亿美元的额外份额于2025年8月18日正式确定。

行业分析师指出，最后担保和权证的结合是大型科技公司希望获得战略性曝光而不直接持有数字资产的一个反复出现的解决方案。我们已核实企业文件和主要出版物中的关键数据，以确保本文所报告的数字准确性。

协议提供的内容：最后担保、认股权证和Lake Mariner校区

详细来说，Alphabet的Google部门已同意支持对Lake Mariner校园的债务融资——位于纽约西部，靠近布法罗——这对于建设新的数据中心是必要的。

需要注意的是，根据市场指示和Marketscreener的报道，最新的最后担保金额约为14亿美元，累计承诺接近32亿美元。

同时，计划发行约3250万股TeraWulf的认股权证。如果这些工具完全行使，累计参与度将约为14%.

一个有趣的方面是，Alphabet因此获得了与矿工表现挂钩的股权潜在进入，避免了对数字资产的资本立即部署，同时保持了财务灵活性。

字母表并不挖掘比特币：它如何获得间接曝光

该策略不涉及直接购买比特币或收购矿业运营商。该认股权证允许在预定义条件下转换为股票，将对比特币周期和TeraWulf运营的敏感性转移给Alphabet——这一机制与在公司资产负债表上持有加密货币不同。

这一结构也被雅虎财经报道，是各种大型科技公司获得“beta访问”到创新领域的解决方案之一，而无需立即处理与加密货币相关的保管和监管复杂性。换句话说，就是在没有直接资产管理的情况下获得风险敞口。

为什么会有这样的结构：基础设施、人工智能和预算灵活性

除了财务方面，该协议还有工业意义。TeraWulf 拥有并运营高能耗数据中心，Lake Mariner 的扩展提供了计算能力和可扩展空间，这不仅对挖矿有用，还对人工智能、高性能计算工作负载和云服务有用。

通过这种方式，阿尔法巩固了基础设施优势和对关键实物资产的战略选择，同时保持了更大的会计和监管灵活性。值得注意的是，这种设置允许更快地适应计算需求的变化。

对投资者和市场的影响

“股票贝塔”对比特币的敞口：权证机制提供间接的金融杠杆，使阿尔法能够从BTC价格相关的任何上涨中受益，敏感度仍然受到公司业绩的调节。

激励的一致性：TeraWulf的表现——以哈希率、能效和正常运行时间来衡量——直接影响Alphabet可能持有的股份的潜在价值，从而促进对运营的共同利益。

风险管理：即使不持有BTC，阿尔法仍然面临与采矿行业典型的运营、能源和股票波动变量相关的风险，这些风险可能会放大市场波动。

向行业发出信号：大型科技公司即便是间接进入高能耗基础设施，也重新点燃了关于能源成本、环境、社会及治理（ESG）问题，以及人工智能与加密货币之间资源配置的辩论，并可能带来监管方面的影响。

截至今天的关键数字(

额外的最后担保：大约14亿$在最近的分期)于2025年8月18日正式化(。

Lake Mariner项目的总承诺：约32亿$。

已发出担保：约3250万TeraWulf股份。

潜在参与：如果所有认股权证被行使，约为14%。

风险和变量监测

比特币价格及其波动性。

生产 )算力(，TeraWulf 的能源组合及运营成本。

权证的时机和行使可能性，以及随之可能导致的股份稀释。

美国加密领域和挖矿的监管，包括联邦和州层面。

对Lake Mariner校园扩展的资本支出投资和能源可用性。

背景和分析要点

该倡议是数字基础设施更广泛重构的一部分，其中高能耗数据中心被重新配置为多种用途——从人工智能到高性能计算，包括区块链。

在这种情况下，能源和供应协议的成本是主要驱动因素，能够影响矿工之间的利润差距，从而影响权证的估值。

这一动态，市场观察者的分析也强调了这一点，可能会引发关于环境影响、网络使用优先级和公共激励的辩论，特别是在能源系统压力较大的地区。

一个有趣的方面是，硬件的周期性和合同电力容量的可用性甚至可以加速或减缓实际扩张。

结论

通过延长最后担保和在TeraWulf上发行认股权证，阿尔法巩固了一项策略，该策略提供了对比特币的间接敞口，同时在高能耗数据中心上获得了基础设施优势。

这个选择偏向于灵活性和可扩展性，同时提供更简化的会计管理，但也使公司面临典型于矿业部门的操作、能源和市场风险。值得注意的是，对于投资者而言，这一操作仍然是2025年大科技、关键基础设施和加密周期交叉点的温度计。