CFTC 啟動「加密衝刺」新階段,為數位資產即時交易開闢合規管道

8/27/2025, 9:50:27 AM
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本文探討美國商品期貨交易委員會(CFTC)與美國證券交易委員會(SEC)在監管協同上的合作,以及這些舉措如何為 Web3 計畫創造前所未有的合規契機。

在川普政府積極推動下,美國正加速將加密資產納入主流金融體系。8 月 1 日,美國商品期貨交易委員會(CFTC)正式啟動「加密衝刺」(Crypto Sprint)監管計畫,並於 8 月 5 日提案將現貨加密資產納入 CFTC 註冊的期貨交易所(DCM)進行合規交易。隨後,於 8 月 21 日推進「加密衝刺」下一階段,在聯邦層面促成數位資產即時交易列為首要目標,並聚焦利益關係人於 CFTC 註冊交易所進行槓桿、保證金或融資零售交易的合規議題。此舉不僅終結現貨市場長期處於監管灰色地帶的狀態,也預告 Web3 行業將迎來一條明確且可執行的合規路線。

CFTC 代理主席 Caroline Pham 公開表示:「在川普總統強勢領導下,CFTC 正全力推動聯邦層級的數位資產現貨交易,並與 SEC 的『加密計畫』展開協同合作。」此番發言釋放強烈訊號,美國監管正由「防禦式打壓」轉向「制度性接納」,為 DeFi、穩定幣與鏈上衍生品等 Web3 基礎建設挹注前所未見的合規動能。

現貨合約合法化:加密市場制度化的起點

長期以來,美國監管體系對加密現貨交易未有統一管理。比特幣、以太幣等加密資產交易,多集中於海外平台或未取得執照的國內交易所,監管疏漏不僅使投資人權益無法保障,也使眾多機構資金持續觀望。

CFTC 推出的「加密衝刺」(Crypto Sprint)即是針對此一痛點。其核心之一,就是推動非證券型加密資產現貨合約在 CFTC 註冊的期貨交易所(DCM)合法上市。藉由核准這些平台進行現貨加密交易,CFTC 為市場提供合規新選擇,取代過去依賴的無照或境外交易平台——在 FTX 崩盤(2021)及 Binance 監管紛爭後,這些平台已逐漸失去機構信任。換言之,政策為機構投資人開闢了更合法、透明、公平的加密資產入場管道,也掃除其大規模配置數位資產的障礙。

據 CFTC 表示,《商品交易法》第 2(c)(2)(D) 條明確規定,只要涉及槓桿、保證金或融資的商品交易,必須在註冊 DCM 進行。此條文不僅奠定加密現貨合約合法上市的法律根基,也帶來亟需的監管確定性。在此制度下,有機會出現像 Coinbase 的集中式交易平台,或鏈上衍生品協議如 dYdX,經由註冊 DCM 獲得合規營運資格。

同時,政策也為傳統金融機構打通進軍加密資產的合規通道。以 DCM 代表的芝加哥商品交易所(CME)本就具備比特幣與以太幣期貨市場基礎設施,一旦現貨合約獲准上線,將為機構投資人提供從期貨到現貨的一站式加密資產交易介面,進一步加快傳統資本的布局速度。

而 8 月 21 日新階段「加密衝刺」的主要目標,則是填補數位資產市場在市場結構、託管流程、穩定幣監管及反洗錢標準上的空白。AR Media Consulting 執行長 Andrew Rossow 接受 Decrypt 訪問時表示,CFTC 正透過建立聯邦級加密資產現貨市場奠定監管根基,藉以解決長期存在的州際分裂與監管灰色帶。他認為,這些措施屬「聯邦合法性策略」的一環,旨在推動基礎改革。一旦所謂「聯邦手銬」解除,散戶投資人有望在更高保障下重拾信任,修復因監管失靈造成的市場環境。

預計未來「衝刺計畫」將聚焦於 DeFi 監督、銀行准入、稅務明確性及機構間協調等待解決的議題。

SEC 與 CFTC 聯手:協同監管帶來確定性

過去幾年,美國加密市場最大監管困境之一,就是證券交易委員會(SEC)與商品期貨交易委員會(CFTC)間權責重疊與界定不清。專案方既要擔負 SEC 合規壓力,又須應付 CFTC 商品交易規範,陷入「夾縫監管」及「重複執法」困局,既耗資源又增加不確定性。

本次「加密衝刺」(Crypto Sprint)首度明確表態:CFTC 將與 SEC 緊密合作,協力釐清加密資產法律屬性(證券或商品)、託管標準及交易合規要求,為市場參與者指引統一且可預期的合規路徑。

「衝刺」不僅代表監管節奏加快,更象徵監管思維轉型——由被動防守轉向主動協作。對 Web3 專案方而言,這不再只是「監管觀察期」,而是首度展開制度共建的契機。CFTC 已針對「現貨加密資產合約在註冊交易所(DCM)上市」方案公開徵詢市場意見,截止日為 8 月 18 日。參與者若能及時表達意見,有機會避開未來監管盲點,也可能影響規則發展方向。

同時,SEC 的「加密計畫」(Project Crypto)與「加密衝刺」緊密協同,致力打造統一聯邦監管框架,清晰界定證券型與商品型加密資產,並推動可同時交易多類資產的「超級應用」(Super App)結構。若此構想落實,未來交易平台將可憑一張執照,合法提供股票、比特幣、穩定幣、質押等「一站式」加密金融服務。

延伸閱讀:《從 SEC 的 Project Crypto 看,川普想炒什麼

SEC 主席 Paul Atkins 與專員 Hester Peirce 均已公開表態支持,稱此舉將成為「推動金融系統鏈上化的歷史轉折點」,並強調將加速在穩定幣監管、加密資產託管及合規代幣發行等重要領域制定具體規則。

這種監管雙軌並進的局勢,預期將終結美國長年對加密資產「你稱為證券、我稱為商品」的混亂狀況,為全球立下明確且可複製的合規範例。

更重要的是,這代表 Web3 專案終於能擺脫「踩雷即違規」的困境,可依循明確註冊程序、合規託管和審計制度,真正融入主流金融體系,實現鏈上資產與實體金融的銜接。

總結

過去一週,美國政府於加密資產領域發出空前強烈訊號:白宮正式發布《數位資產戰略報告》,SEC 啟動「加密計畫」(Project Crypto),CFTC 啟動「加密衝刺」(Crypto Sprint)新階段,將在聯邦層面推動數位資產即時交易為首要任務,並公開徵求意見推動現貨合約合規上市;同時,白宮罕見聲明,禁止銀行歧視加密企業——不僅是「鬆口」,更是政策完全轉向。

曾幾何時,SEC 是加密專案最大的監管陰影;如今,它與 CFTC 攜手,為 Web3 建構統一監管框架。可見的是,這是一場歷史性的制度性轉型:由模糊邁向明確,由打壓走向扶持,由灰色地帶走向聯邦立法。

這一次,衝刺的不僅是監管機構,更是每一位 Crypto Builder。

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