Trước tiên, khả năng bạn bán ra đúng đỉnh thị trường là rất thấp. Điều này gần như bất khả thi với bạn, với tôi, và cũng không phải mục tiêu tôi hướng đến.

Các đỉnh chu kỳ thường xuất hiện trên khung thời gian thấp và diễn biến rất nhanh; hầu như không ai nhận biết rõ cho tới khi tín hiệu xuất hiện trên khung thời gian lớn.

Những nhà giao dịch lướt sóng tập trung vào khung thời gian thấp đôi khi bắt được đỉnh, nhưng họ vốn đã nhiều lần tự tin gọi đỉnh chu kỳ nên điều đó trở nên không còn ý nghĩa. Nhóm này thường không quan tâm đến toàn cảnh thị trường.

Tôi vẫn đang học hỏi về thị trường, không ngừng trau dồi kiến thức. Tôi chưa trải qua đủ nhiều chu kỳ để tự nhận mình là chuyên gia, bởi vậy những gì tôi chia sẻ ở đây là cảm nhận và quan sát chân thành.

Hãy tự đánh giá, đưa ra quyết định tài chính cá nhân. Tôi không biết nhiều hơn bất kỳ ai và thường xuyên thay đổi quan điểm khi có dữ liệu mới.

Quan điểm Ủng hộ Đỉnh Chu Kỳ 4 Năm

Lập luận về nhận diện mô hình:

Quan sát biểu đồ lịch sử, có một quy luật rõ rệt: Tháng 12/2013, tháng 12/2017, tháng 11/2021. Chu kỳ bốn năm thể hiện sự kiên định đáng kể, và các mô hình thị trường thường kéo dài đến khi gặp yếu tố thay đổi căn bản.

Vì sao quy luật này có thể tiếp tục đúng:

• Gắn sâu vào tâm lý thị trường: Chu kỳ 4 năm đã trở thành một phần nhận thức chung của cộng đồng crypto
• Hiệu ứng tự hiện thực hóa: Sự hiểu biết rộng rãi có thể kích hoạt lực bán đồng loạt, kết hợp với đòn bẩy tiềm ẩn trong hệ thống (DAT?)
• Liên quan đến Halving: Các đợt Halving của Bitcoin gây sốc cung và trong lịch sử từng dẫn tới các đỉnh giá sau đó 12-18 tháng (dù chu kỳ này chủ yếu mang tính truyền thông hơn các lần trước)
• Lý thuyết Occam: Phương án đơn giản nhất thường là chính xác – cần gì thay đổi một quy luật đã phát huy tác dụng ba lần liên tiếp?

Chúng ta chắc chắn không còn ở giai đoạn đầu của chu kỳ này – BTC đã tăng trưởng đáng kể từ đáy. Quy luật cho thấy khả năng lớn chúng ta đang tiến vào vùng đỉnh của chu kỳ.

Quan điểm Phản Đối Đỉnh Chu Kỳ 4 Năm (Luận điểm 2026)

Lập luận về sự chuyển đổi cơ bản:

Tôi đặt câu hỏi: Một chu kỳ dẫn dắt bởi tổ chức liệu có thể lặp lại những gì từng diễn ra trong hai chu kỳ trước vốn chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân chi phối?

Tôi tin vào bản chất chu kỳ của thị trường, nên sẽ không đề cập đến “siêu chu kỳ”; song tôi nghĩ chu kỳ có thể giãn hoặc rút ngắn tùy các yếu tố tác động khác.

Vì sao lần này thực sự có thể khác biệt

1. Mô hình hành vi: tổ chức so với nhà đầu tư cá nhân

• Dòng tiền ETF giao ngay so với dòng tiền từ các sàn truyền thống tạo nên cấu trúc thanh khoản hoàn toàn mới
• Hoạt động chốt lời của tổ chức mang tính hệ thống, ổn định, ít chịu tác động cảm xúc hơn so với hành vi cá nhân

2. Chỉ báo truyền thống có thể không còn hiệu lực

• Chúng ta sở hữu nhiều công cụ phân tích chu kỳ (NVT, MVRV, v.v.), nhưng các mức lịch sử của chúng dựa trên thị trường do nhà đầu tư cá nhân chi phối
• Sự tham gia của tổ chức bản chất đã thay đổi khái niệm “quá đà” trên thị trường
• BTC thậm chí chưa vượt đỉnh chu kỳ trước nếu đo bằng vàng – chưa đủ dấu hiệu bong bóng

3. Cách mạng môi trường pháp lý

• Bối cảnh chu kỳ này khác biệt hoàn toàn: được Mỹ và SEC đón nhận, khung pháp lý tổ chức rõ ràng
• Các chu kỳ trước kết thúc một phần do cú sốc pháp lý (ví dụ đàn áp ICO năm 2018)
• Nguy cơ kết thúc chu kỳ đột ngột do yếu tố pháp lý phần lớn đã được loại bỏ

4. Yếu tố vĩ mô và động thái của Fed

• Chủ tịch Fed Powell kết thúc nhiệm kỳ tháng 5/2026, dự kiến Trump sẽ công bố người kế nhiệm cuối năm 2025
• Yếu tố “chủ tịch Fed trong bóng tối” làm giảm hiệu quả chính sách lúc này, đồng thời kích hoạt lực mua đón đầu nếu Trump chọn nhân vật có xu hướng nới lỏng
• FOMC đầu tiên của Chủ tịch mới sẽ diễn ra vào ngày 17-18/06/2026 – đây là thời điểm có thể kích hoạt biến động mạnh
• Môi trường “Goldilocks” nhiều khả năng duy trì trong suốt giai đoạn chuyển giao

Bài học từ lịch sử chuyển giao Chủ tịch Fed: Quan sát các lần chuyển giao trước cho thấy một khuôn mẫu lặp lại:

Quy luật chung: Cả hai lần chuyển giao trước đều có trình tự tương tự: công bố đề cử tạo lực tăng giá kéo dài đến khi chuyển giao xong, nhưng chỉ số S&P 500 điều chỉnh mạnh ngay khi Chủ tịch mới nhậm chức.

Giai đoạn chuyển giao từ Yellen sang Powell chứng kiến S&P 500 giảm khoảng 6% trong tháng 1-2/2014; khi Powell nhận chức, thị trường điều chỉnh khoảng 12% trong tháng 2/2018. Điều này cho thấy, nếu Trump công bố đề cử cuối năm 2025, thị trường giá lên có thể tiếp diễn xuyên suốt giai đoạn chuyển giao, nhưng khả năng biến động mạnh sẽ xuất hiện quanh tháng 5-6/2026 – đồng thuận với khung thời gian đỉnh chu kỳ.

5. Thay đổi cấu trúc thị trường

• Lo ngại lạm phát, phá giá tiền tệ tạo động lực cầu vượt ngoài phạm vi rủi ro truyền thống

• Vốn hóa thị trường stablecoin là chỉ dấu quan trọng – tăng trưởng liên tục (chỉ số “bột khô” của thị trường)

• Nguồn cầu BTC hiện rất đa dạng: ETF, DAT, quỹ hưu trí...

Điều gì có thể khiến chu kỳ 4 năm lặp lại sớm?

Rủi ro đòn bẩy DAT: Yếu tố giảm giá lớn nhất là khả năng các công ty DAT thoái vốn nhanh hơn dự kiến. Những lực bán bắt buộc quy mô lớn có thể áp đảo lực mua, tạo ra sự thay đổi cấu trúc thị trường. Tuy nhiên, mất đi lực mua (khi mNAVs = 1) khác với kịch bản các DAT buộc phải bán tháo, gây áp lực giảm giá mạnh.

Mất đi sức mua lớn từ DAT rõ ràng là vấn đề lớn. Nhiều người tin rằng điều này đã xảy ra, khi mNAVs của cả nhóm “chiến lược” lẫn các công ty DAT chủ lực ETH đều đã sụt giảm mạnh. Tôi hoàn toàn nhận biết điều này, và bạn cũng nên vậy – hãy quan sát thật sát.

Rủi ro vĩ mô: Lạm phát tăng tốc mới là rủi ro vĩ mô thực sự, nhưng tôi chưa thấy tín hiệu rõ ràng cho điều đó. Crypto hiện có mối liên hệ chặt với diễn biến vĩ mô, và chúng ta vẫn duy trì bối cảnh “Goldilocks”.

Những dấu hiệu đỉnh chu kỳ còn thiếu

Chưa có hiệu ứng “say mê” thực sự:

• Bức tường lo lắng vẫn còn – mỗi đợt giảm 5% lại có nhiều nhận định đã đạt đỉnh chu kỳ (liên tục suốt 18 tháng qua)

• Thiếu hưng phấn kéo dài hoặc sự đồng thuận tuyệt đối cho chiều tăng

• Chưa xuất hiện hiện tượng “thổi đỉnh” điển hình (dù không phải lúc nào cũng có)

Nếu tới cuối năm nay xuất hiện một làn sóng tăng giá mạnh của crypto, vượt xa tốc độ tăng của chứng khoán, đó có thể là tín hiệu đỉnh “thổi đỉnh”, báo hiệu crypto tạo đỉnh sớm hơn chu kỳ kinh tế vốn có khả năng kéo dài tới năm 2026.

Chỉ báo sớm của Stablecoin

Một chỉ báo rất hữu dụng: Tăng trưởng vốn hóa stablecoin

Trong tài chính truyền thống, tăng trưởng cung tiền M2 thường đi trước các bong bóng tài sản. Trong crypto, vốn hóa stablecoin đóng vai trò tương tự – là tổng lượng “USD” có sẵn trong hệ sinh thái crypto.

Các đỉnh chu kỳ quan trọng thường trùng với thời điểm vốn hóa stablecoin ngừng tăng trưởng từ 3-6 tháng trước đó. Chừng nào vốn hóa stablecoin còn tiếp tục tăng đáng kể, thị trường vẫn còn động lực tăng trưởng.

Quan điểm cá nhân hiện tại

Với những gì quan sát hiện tại (quan điểm mở, có thể thay đổi nhanh), tôi không kỳ vọng đỉnh chu kỳ lớn diễn ra trước năm 2026.

Dữ liệu thực tế về chu kỳ 4 năm là hạn chế (mới có 3 lần), trong khi sự xuất hiện của dòng vốn tổ chức đã thay đổi cấu trúc nền tảng thị trường. Riêng yếu tố chuyển giao Chủ tịch Fed có thể kéo dài trạng thái “Goldilocks” tới hết năm 2025 – tôi đặc biệt chú ý điều này vì crypto đang ngày càng gắn chặt với yếu tố vĩ mô.

Chu kỳ này, sự lan tỏa của “mem chu kỳ 4 năm” trong cộng đồng crypto mạnh mẽ hơn, nên có thể kết quả sẽ không hoàn toàn lặp lại. Đám đông đã bao giờ đúng hoàn toàn?

Liệu ai cũng sẽ bán ra đúng lúc mô hình 4 năm và cùng nhau rút khỏi thị trường?

Dù vậy, tôi công nhận chu kỳ 4 năm có lịch sử ổn định cao, và mô hình thị trường thường kéo dài tới khi bị phá vỡ. Nhận thức chung về chu kỳ có thể trở thành hiệu ứng tự hiện thực hóa chấm dứt chu kỳ này.

Tôi sẽ tiếp tục chốt lời với các altcoin vượt ngưỡng khi tỷ trọng BTC.D giảm, nhưng vẫn giữ BTC kỳ vọng sẽ lập đỉnh mới vào năm 2026. Altcoin của bạn có thể đạt đỉnh bất kỳ lúc nào, không phụ thuộc thời điểm chu kỳ tổng thể.

Kết luận

Mô hình chu kỳ 4 năm là lý lẽ mạnh nhất cho kịch bản đỉnh vào năm 2025 – quy luật này đã đúng ba lần, và sự đơn giản thường thắng thế. Tuy nhiên, các thay đổi cấu trúc thị trường do tổ chức tham gia, yếu tố chuyển giao Fed và dấu hiệu thiếu vắng sự hưng phấn cho thấy chu kỳ này có khả năng kéo dài tới 2026.

Mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng trong vài tháng tới, không nên tuyệt đối hóa mọi nhận định.

Bạn không thể nào bán ra đúng ngay đỉnh – hãy xây dựng chiến lược thoát lệnh hợp lý, hệ thống.

Khối lượng đầu tư phù hợp là khối lượng giúp bạn ngủ ngon. Nếu đã có lãi tốt, việc chốt lời “hơi sớm” là hoàn toàn hợp lý.

Tôi rất sẵn lòng lắng nghe quan điểm đa chiều, kể cả trái ngược. Bài viết này là quá trình tự trao đổi và học hỏi của cá nhân tôi.

Lưu ý pháp lý:

1. Bài viết này được đăng lại từ [alpha_pls]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [alpha_pls]. Nếu bạn có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm nêu ra trong bài viết hoàn toàn là của tác giả, không cấu thành khuyến nghị đầu tư.
3. Các bản dịch sang ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn đảm nhiệm. Nếu không được phép, việc sao chép, phân phối hoặc sử dụng lại nội dung này là bị nghiêm cấm.