Sangat kecil kemungkinan Anda berhasil menjual di titik puncak tertinggi. Hal itu nyaris mustahil terjadi, baik bagi Anda maupun saya, dan memang bukan sesuatu yang saya upayakan.

Puncak siklus biasanya muncul di timeframe rendah (LTF) dan terjadi dengan sangat cepat, hampir tidak pernah tampak jelas hingga benar-benar terkonfirmasi di timeframe tinggi (HTF).

Trader harian yang berfokus pada LTF kadang bisa menangkap momen tersebut, tetapi mereka biasanya sudah terlalu sering menyimpulkan atau meyakini bahwa siklus telah mencapai puncak sehingga akhirnya tidak lagi relevan. Mereka cenderung mengabaikan konteks pasar yang lebih luas.

Saya tetap menganggap diri saya sebagai murid pasar dan terus belajar. Saya belum cukup menyaksikan banyak siklus untuk merasa benar-benar ahli, jadi di sini saya sekadar membagikan pemikiran dan pengamatan dengan jujur.

Silakan tarik kesimpulan Anda sendiri dan buat keputusan finansial berdasarkan pemahaman sendiri. Pengetahuan saya tidak lebih daripada orang lain, dan pandangan saya pun sering berubah mengikuti data terbaru.

Argumen FOR Puncak Siklus Empat Tahun

Argumen Pola Historis:

Jika kita melihat data historis, pola empat tahunan sangat nyata: Desember 2013, Desember 2017, November 2021. Siklus ini begitu konsisten, dan kecenderungan pola di pasar biasanya terus bertahan sampai akhirnya dipatahkan oleh perubahan fundamental.

Mengapa Pola Ini Berpotensi Bertahan:

• Psikologi pasar: Pola empat tahunan sudah mengakar kuat dalam ingatan pelaku kripto
• Ramalan yang terpenuhi sendiri: Pengetahuan kolektif dapat mendorong tekanan jual serentak, apalagi bila dipadukan dengan leverage tersembunyi di sistem (DAT?)
• Korelasi halving: Halving Bitcoin memberikan efek kejutan suplai yang secara historis mendahului puncak harga 12–18 bulan kemudian (walaupun narasi ini lebih lemah di siklus saat ini)
• Occam’s Razor: Penjelasan paling sederhana biasanya benar—kenapa mempersulit hal yang sudah tiga kali terbukti?

Kita jelas sudah bukan di fase awal siklus—BTC telah meraih kenaikan yang substansial sejak titik terendah. Pola ini mengisyaratkan bahwa kita makin mendekati periode puncak.

Argumen AGAINST Puncak Siklus Empat Tahun (Tesis 2026)

Argumen Perubahan Fundamental:

Pertanyaan utama saya: Mungkinkah siklus yang dipimpin institusi akan sama persis dengan dua siklus terdahulu yang didominasi investor ritel?

Saya percaya pada mekanisme siklus pasar, jadi tidak membahas super cycle di sini, namun saya melihat siklus bisa berlangsung terlalu pendek ataupun terlalu panjang tergantung faktor lain.

Mengapa Siklus Kali Ini Bisa Berbeda Secara Nyata

1. Pola Perilaku Institusi vs. Ritel

• Aliran ETF spot versus volume di bursa tradisional membentuk pola likuiditas baru
• Institusi melakukan ambil untung secara sistematis dan cenderung tanpa kepanikan seperti investor ritel

2. Indikator Tradisional Mungkin Sudah Usang

• Kita punya berbagai tools analisis siklus (NVT, MVRV, dll.), namun tolok ukurnya didasarkan pada pasar yang digerakkan investor ritel
• Kehadiran institusi secara fundamental mengubah definisi “overextended”
• BTC pun saat ini belum menembus rekor tertinggi siklus sebelumnya dalam satuan emas—jauh dari zona bubble

3. Revolusi Lingkungan Regulasi

• Lanskap regulasi siklus sekarang sepenuhnya berbeda, didukung AS dan SEC, serta kerangka institusional lebih jelas
• Siklus terdahulu berakhir sebagian akibat guncangan regulasi (misal crackdown ICO tahun 2018)
• Risiko berakhir mendadak dan sistematis di siklus kini hampir bisa dieliminasi

4. Dinamika Makro dan The Fed

• Ketua The Fed: Masa jabatan Powell berakhir Mei 2026, dengan Trump kemungkinan besar mengumumkan calon pengganti di akhir 2025
• Dinamika “shadow Fed chair” mengurangi efektivitas kebijakan saat ini dan berpotensi memicu tekanan beli antisipatif jika Trump menunjuk ketua yang cenderung dovish
• FOMC pertama untuk ketua baru dijadwalkan 17–18 Juni 2026—potensi momen katalis
• Lingkungan goldilocks berpeluang berlangsung lama selama masa transisi

Pola Transisi Ketua The Fed: Studi transisi terdahulu memberi gambaran menarik:

Pola Konsisten: Kedua transisi menunjukkan urutan serupa: pengumuman nominasi memicu reli yang bertahan hingga masa transisi, sementara koreksi S&P 500 terjadi tepat saat ketua baru resmi menjabat.

Transisi dari Yellen ke Powell memicu penurunan SPX sekitar 6% pada Januari–Februari 2014, sementara transisi ke Powell menimbulkan koreksi sekitar 12% pada Februari 2018. Kesimpulannya, pengumuman nominasi oleh Trump di akhir 2025 bisa memperpanjang bull market selama masa transisi, dan volatilitas tinggi kemungkinan terjadi di sekitar masa serah terima Mei–Juni 2026—potensi puncak siklus.

5. Perubahan Struktur Pasar

• Kekhawatiran debasemen mata uang mendorong sumber permintaan baru di luar mekanisme risiko tradisional

• Kapitalisasi pasar stablecoin menjadi indikator utama—masih terus naik (metrik “dry powder”)

• Sumber permintaan BTC kini jauh lebih beragam: ETF, DAT, hingga dana pensiun

Faktor yang Bisa Memutus Siklus Lebih Cepat dan Mengulang Pola Empat Tahun

Risiko Leverage DAT: Risiko bearish terbesar saat ini adalah kemungkinan perusahaan DAT melakukan unwinding jauh lebih cepat. Penjual paksa berskala besar bisa menekan buyer dan mengubah struktur pasar. Tapi ada perbedaan antara hilangnya daya beli (mNAV di 1) dan menjadi penjual paksa yang menimbulkan "downward violence".

Hilangnya kekuatan beli dari DAT besar tentu berdampak besar. Banyak pihak menilai situasi ini sudah terjadi, dengan mNAV turun signifikan di Strategy maupun DAT ETH utama. Saya sendiri turut mewaspadai hal ini, dan Anda pun sebaiknya demikian, sehingga perlu terus dipantau secara seksama.

Risiko Makro: Inflasi memanas adalah risiko nyata secara makro, tetapi belum ada bukti ke arah sana. Crypto saat ini sangat terhubung dengan faktor makro, namun kita masih berada di zona goldilocks.

Faktor yang Hilang dari Puncak Siklus

Belum Ada Euforia:

• Pasar masih dikuasai kekhawatiran—tiap penurunan 5% memicu klaim puncak siklus (sudah berlangsung 18 bulan)

• Tidak ada euforia berkelanjutan atau kesatuan pasar untuk melanjutkan kenaikan

• Belum muncul pola blow-off top (tidak mutlak diperlukan)

Jika terjadi rally besar di kripto akhir tahun yang jauh melampaui kinerja ekuitas—sinyal blow-off top bisa menjadi penanda puncak kripto lebih dini sebelum siklus bisnis berlanjut ke 2026.

Indikator Utama Stablecoin

Metrik yang bisa langsung direspon: pertumbuhan kapitalisasi pasar stablecoin.

Dalam TradFi, pertumbuhan suplai uang M2 sering menjadi pertanda bubble aset yang akan datang. Di sektor kripto, kapitalisasi pasar stablecoin berperan mirip—jumlah “USD” total dalam ekosistem kripto.

Puncak-puncak siklus besar biasanya selalu disusul stagnasi suplai stablecoin dalam 3–6 bulan sebelumnya. Selama kapitalisasi stablecoin terus bertambah secara signifikan, berarti pasar masih punya “bahan bakar”.

Opini Saya Saat Ini

Jika harus memilih, saya tidak melihat puncak siklus besar muncul sebelum 2026 berdasar pengamatan terkini (pendapat saya sangat fleksibel dan bisa berubah sewaktu-waktu).

Data siklus empat tahunan masih sangat minim (baru tiga contoh), dan perkembangan institusi telah mengubah struktur pasar secara fundamental. Dinamika transisi Ketua The Fed saja menurut saya bisa memperpanjang era goldilocks hingga 2025, dan ini sangat signifikan, terlebih pasar kripto makin berkorelasi dengan makro.

Kali ini, pelaku pasar kripto juga semakin menyadari meme siklus empat tahun, yang mungkin akan menghasilkan outcome sedikit berbeda. Kapan mayoritas investor pernah benar?

Apakah semua akan menjual berdasarkan pola empat tahun lalu bersantai menikmati profit bersama?

Meski demikian, saya akui pola empat tahun terbukti sangat konsisten, dan kecenderungan pola di pasar akan bertahan sampai benar-benar dipatahkan. Kesadaran kolektif juga bisa menciptakan ramalan yang terpenuhi sendiri dan mengakhiri siklus.

Saya akan tetap mencairkan profit dari pergerakan alt yang terlalu ekstrem ketika BTC.D turun, namun tetap menahan BTC dengan keyakinan rekor baru tercipta di 2026. Alt Anda tetap bisa mencapai puncak kapan saja, terlepas dari timing siklus utama.

Penutup

Pola siklus empat tahun menjadi argumen terkuat untuk puncak di 2025—sudah terbukti tiga kali dan bias sederhana biasanya menang. Namun, perubahan struktur institusi, dinamika transisi Ketua The Fed, serta hilangnya sinyal euforia memperkuat peluang siklus kali ini berlanjut ke 2026.

Banyak hal bisa berubah dalam beberapa bulan ke depan, jadi tidak ada gunanya bersikap terlalu kaku.

Sadarilah bahwa Anda tidak mungkin menjual persis di puncak pasar, jadi siapkan strategi keluar yang sistematis.

Posisi ideal adalah yang membuat Anda tidur nyenyak. Tidak masalah menjual “terlalu dini” jika Anda sudah meraih profit yang baik.

Saya terbuka pada semua pandangan, termasuk yang berlawanan. Tulisan ini dibuat untuk membantu pengambilan keputusan saya sendiri dan sebagai proses pembelajaran publik.

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan salinan ulang dari alpha_pls. Hak cipta sepenuhnya milik penulis asli alpha_pls. Jika terdapat keberatan atas salinan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan segera.
2. Penafian: Isi dan opini pada artikel ini sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali dinyatakan secara tegas, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak terjemahan artikel ini.