هذا الأسبوع يوم الاثنين، زادت تقلبات سوق العملات المشفرة. انخفضت بيتكوين بشكل قصير تحت مستوى 110,000 دولار، ووصلت إلى أدنى مستوى لها عند 109,324 دولار، وهو أدنى مستوى منذ أوائل يوليو، وانخفضت إيثريوم بشكل قصير تحت 4,400 دولار، مع انخفاض بنسبة قريبة من 8% خلال 24 ساعة. أدت هذه الجولة من التراجع إلى تصفية كبيرة في السوق: وفقًا لبيانات CoinGlass، حتى وقت كتابة هذا المقال، تجاوزت قيمة التصفية خلال 24 ساعة 900 مليون دولار، حيث تكبدت المراكز الطويلة في إيثريوم خسائر تقدر بحوالي 322 مليون دولار، وتكبدت المراكز الطويلة في بيتكوين خسائر بقيمة 207 مليون دولار.
تفاعلات السوق تتسارع، حيث تتعرض جميع العملات البديلة الرئيسية لضغوط: انخفض سعر سولانا بنسبة تزيد عن 8% في يوم واحد، وانخفض سعر XRP بنسبة 6%، في حين سجلت العملات الصغيرة مثل PENDLE و LDO و PENGU انخفاضات مزدوجة الرقم، حيث بلغ الانخفاض اليومي 13%.
قوانين التاريخ: "لعنة سبتمبر"
لا تأتي حذر المستثمرين من فراغ، حيث تظهر إحصائيات CoinGlass أن سبتمبر هو أحد أسوأ الأشهر لأداء البيتكوين والإيثيريوم.
المخطط أعلاه يقارن التغيرات الفعلية في سعر BTC و ETH في سبتمبر من عام 2017 إلى 2024، ويمكن ملاحظة أن:
كان أداء BTC سلبياً في معظم السنوات في شهر سبتمبر، حيث سجلت فقط 2023 (+3.91%) و2024 (+7.29%) ارتفاعاً.
عادة ما تكون نسبة انخفاض ETH في سبتمبر أكبر، حيث كانت في 2017 (–21.65%)، 2020 (–17.08%)، و2022 (–14.49%)، جميعها تفوقت بشكل ملحوظ على BTC.
فقط في 2019 (ETH +5.72% مقابل BTC -13.38%)، 2023 و 2024 ظهرت حالات كان فيها أداء ETH أقوى.
لقد ظهرت هذه "لعنة سبتمبر" في دورات السوق الصاعدة السابقة. في أعوام 2013 و2017 و2021، شهدت بيتكوين تصحيحًا شديدًا في سبتمبر بعد انتعاش قوي في الصيف.
وجهة نظر المحللين: عكس الاتجاه على المدى القصير
أشار المحلل المعروف بنجامين كوان إلى أن القوة في يوليو وأغسطس غالبًا ما تنعكس في سبتمبر، ومن المحتمل أن ينخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 110,000 دولار، وهو مستوى دعم للسوق الصاعدة. كما حذر من أن الإيثيريوم قد يسجل ارتفاعًا جديدًا لفترة قصيرة، لكنه سيتراجع بعد ذلك بنسبة 20-30%، وقد تصل خسائر العملات البديلة إلى 30-50%.
أضاف محلل السوق النشط الآخر دكتور بروفِت حكما أكثر تشاؤما من منظور الاقتصاد الكلي والنفسي. ويعتقد أن تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، بدلاً من أن يكون إيجابياً، هو بمثابة فتيل لإشعال حالة من عدم اليقين. على عكس "تخفيض أسعار الفائدة الناعم" المتوقع في عام 2024، فإن هذه المرة قد تكون "نقطة تحول" حقيقية، مما يؤدي إلى تصحيح متزامن في سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة.
على مستوى السعر، أكد أيضًا أن هناك فجوة CME بين 93k و95k في مخطط BTC، حيث يتركز قدر كبير من السيولة هنا، بينما تتواجد نقاط دخول المستثمرين الأفراد عمومًا في نطاق 110k-120k أو حتى أعلى. إذا كان الهدف هو التخلص من هؤلاء "الضعفاء"، يجب أن ينخفض السعر إلى "منطقة الألم القصوى" الخاصة بهم.
في استراتيجيته، ذكر أنه قد خفّض مراكزه تدريجياً في كل من BTC و ETH، وبدلاً من ذلك قام بتوجيه استثماراته نحو مراكز بيع قصيرة الأجل.
تظهر بيانات تدفق الأموال الأخيرة أن حماس ETF يتراجع. وفقًا لـ SoSoValue، خرج من صندوق ETF للبيتكوين الفوري 1.17 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو ثاني أكبر تدفق صافي أسبوعي في التاريخ؛ بينما خرج من صندوق ETF للإيثريوم الفوري 237.7 مليون دولار، وهو ثالث أكبر سجل في التاريخ. وهذا يدل على أن الأموال المؤسسية تتحول في مرحلة ما إلى موقف الانتظار، مما يضعف دعم السوق الفوري.
تكشف بيانات السلسلة أيضًا عن إشارات هيكلية. تشير Glassnode إلى أن جميع حاملي البيتكوين "قد دخلوا بالفعل مرحلة التوزيع بشكل جماعي"، مما يبرز أن السوق يمر بضغط بيع واسع النطاق. بينما تراجعت الإيثيريوم بعد أن سجلت ارتفاعًا جديدًا عند 4946 دولارًا، ارتفع مؤشر MVRV إلى 2.15، مما يعني أن المستثمرين يمتلكون متوسط عائد غير محقق يزيد عن ضعف ما استثمروه. تاريخيًا، كان هذا المستوى مشابهًا لما حدث في ديسمبر 2020 ومارس 2024، حيث ظهر قبل تقلبات شديدة وجني الأرباح.
العوامل الكلية: الاحتياطي الفيدرالي ومخاطر أسعار الفائدة
تزايد عدم اليقين في البيئة الكلية يزيد من توتر السوق. في يوم الجمعة الماضي، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مما أثار التفاؤل في السوق لفترة من الوقت، لكن كاوان ودكتور بروفيد حذرا من أن خفض أسعار الفائدة ليس بالضرورة أمرًا جيدًا، بل قد يؤدي إلى ارتفاع عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر. وهذا يشبه إلى حد كبير ما حدث في سبتمبر 2023، عندما كان خفض أسعار الفائدة يمثل في الواقع نقطة أدنى في سوق السندات، تلاها ارتفاع في العائدات. بالإضافة إلى ذلك، أشار بنيامين كاوان إلى أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأخير يظهر أن التضخم "أكثر سخونة مما كان متوقعًا"، مما يضيف ضغطًا إضافيًا على السوق. في ظل عدم تخفيف ضغوط التضخم بالكامل، قد يؤدي تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى حدوث اضطرابات جديدة في السوق.
آفاق واستنتاجات
عند النظر إلى الأنماط التاريخية، وآراء المحللين، والبيئة الكلية، يمكن رؤية أن شهر سبتمبر قد شكل عدة ضغوط على سوق التشفير:
الانخفاض الموسمي - تاريخياً، تم تسجيل خسائر ملحوظة في شهر سبتمبر.
عدم اليقين الكلي - قد تصبح سياسات الاحتياطي الفيدرالي نقطة تحول في السوق؛
اختلال هيكل التمويل - تدفق أموال المؤسسات للخارج، وشراء الأفراد عند ارتفاع الأسعار.
تزايد ضغط البيع على السلسلة - جميع حاملي العملات يدخلون في التوزيع، معاملات الحيتان تزعج السوق.
على الرغم من أن كوين ودكتور بروفيت لديهما آراء مختلفة حول مدى التعديل، إلا أن الإجماع هو: سبتمبر ليس لحظة تحول السوق إلى صعود، بل هو اختبار يجب مواجهته.
ومع ذلك، من منظور طويل الأجل، قد تكون هذه الحملة تطهير ضرورية لاستمرار السوق الصاعدة، حيث يحتاج السوق إلى تصفية المراكز الساخنة في "منطقة الألم القصوى" لإفساح المجال للجولة التالية من الارتفاع. إذا كان التطهير كافياً، لا يزال من الممكن أن تتجاوز BTC مستوياتها العالية في الدورات المقبلة، كما أن منطق الارتفاع طويل الأجل لـ ETH لن يتغير بسبب ذلك.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين突跌، 9 مليارات الحصول على التصفية: نذير لعنة سبتمبر؟
كتب بواسطة BitpushNews
هذا الأسبوع يوم الاثنين، زادت تقلبات سوق العملات المشفرة. انخفضت بيتكوين بشكل قصير تحت مستوى 110,000 دولار، ووصلت إلى أدنى مستوى لها عند 109,324 دولار، وهو أدنى مستوى منذ أوائل يوليو، وانخفضت إيثريوم بشكل قصير تحت 4,400 دولار، مع انخفاض بنسبة قريبة من 8% خلال 24 ساعة. أدت هذه الجولة من التراجع إلى تصفية كبيرة في السوق: وفقًا لبيانات CoinGlass، حتى وقت كتابة هذا المقال، تجاوزت قيمة التصفية خلال 24 ساعة 900 مليون دولار، حيث تكبدت المراكز الطويلة في إيثريوم خسائر تقدر بحوالي 322 مليون دولار، وتكبدت المراكز الطويلة في بيتكوين خسائر بقيمة 207 مليون دولار.
تفاعلات السوق تتسارع، حيث تتعرض جميع العملات البديلة الرئيسية لضغوط: انخفض سعر سولانا بنسبة تزيد عن 8% في يوم واحد، وانخفض سعر XRP بنسبة 6%، في حين سجلت العملات الصغيرة مثل PENDLE و LDO و PENGU انخفاضات مزدوجة الرقم، حيث بلغ الانخفاض اليومي 13%.
قوانين التاريخ: "لعنة سبتمبر"
لا تأتي حذر المستثمرين من فراغ، حيث تظهر إحصائيات CoinGlass أن سبتمبر هو أحد أسوأ الأشهر لأداء البيتكوين والإيثيريوم.
المخطط أعلاه يقارن التغيرات الفعلية في سعر BTC و ETH في سبتمبر من عام 2017 إلى 2024، ويمكن ملاحظة أن:
كان أداء BTC سلبياً في معظم السنوات في شهر سبتمبر، حيث سجلت فقط 2023 (+3.91%) و2024 (+7.29%) ارتفاعاً.
عادة ما تكون نسبة انخفاض ETH في سبتمبر أكبر، حيث كانت في 2017 (–21.65%)، 2020 (–17.08%)، و2022 (–14.49%)، جميعها تفوقت بشكل ملحوظ على BTC.
فقط في 2019 (ETH +5.72% مقابل BTC -13.38%)، 2023 و 2024 ظهرت حالات كان فيها أداء ETH أقوى.
لقد ظهرت هذه "لعنة سبتمبر" في دورات السوق الصاعدة السابقة. في أعوام 2013 و2017 و2021، شهدت بيتكوين تصحيحًا شديدًا في سبتمبر بعد انتعاش قوي في الصيف.
وجهة نظر المحللين: عكس الاتجاه على المدى القصير
أشار المحلل المعروف بنجامين كوان إلى أن القوة في يوليو وأغسطس غالبًا ما تنعكس في سبتمبر، ومن المحتمل أن ينخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 110,000 دولار، وهو مستوى دعم للسوق الصاعدة. كما حذر من أن الإيثيريوم قد يسجل ارتفاعًا جديدًا لفترة قصيرة، لكنه سيتراجع بعد ذلك بنسبة 20-30%، وقد تصل خسائر العملات البديلة إلى 30-50%.
أضاف محلل السوق النشط الآخر دكتور بروفِت حكما أكثر تشاؤما من منظور الاقتصاد الكلي والنفسي. ويعتقد أن تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، بدلاً من أن يكون إيجابياً، هو بمثابة فتيل لإشعال حالة من عدم اليقين. على عكس "تخفيض أسعار الفائدة الناعم" المتوقع في عام 2024، فإن هذه المرة قد تكون "نقطة تحول" حقيقية، مما يؤدي إلى تصحيح متزامن في سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة.
على مستوى السعر، أكد أيضًا أن هناك فجوة CME بين 93k و95k في مخطط BTC، حيث يتركز قدر كبير من السيولة هنا، بينما تتواجد نقاط دخول المستثمرين الأفراد عمومًا في نطاق 110k-120k أو حتى أعلى. إذا كان الهدف هو التخلص من هؤلاء "الضعفاء"، يجب أن ينخفض السعر إلى "منطقة الألم القصوى" الخاصة بهم.
في استراتيجيته، ذكر أنه قد خفّض مراكزه تدريجياً في كل من BTC و ETH، وبدلاً من ذلك قام بتوجيه استثماراته نحو مراكز بيع قصيرة الأجل.
تظهر بيانات تدفق الأموال الأخيرة أن حماس ETF يتراجع. وفقًا لـ SoSoValue، خرج من صندوق ETF للبيتكوين الفوري 1.17 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو ثاني أكبر تدفق صافي أسبوعي في التاريخ؛ بينما خرج من صندوق ETF للإيثريوم الفوري 237.7 مليون دولار، وهو ثالث أكبر سجل في التاريخ. وهذا يدل على أن الأموال المؤسسية تتحول في مرحلة ما إلى موقف الانتظار، مما يضعف دعم السوق الفوري.
تكشف بيانات السلسلة أيضًا عن إشارات هيكلية. تشير Glassnode إلى أن جميع حاملي البيتكوين "قد دخلوا بالفعل مرحلة التوزيع بشكل جماعي"، مما يبرز أن السوق يمر بضغط بيع واسع النطاق. بينما تراجعت الإيثيريوم بعد أن سجلت ارتفاعًا جديدًا عند 4946 دولارًا، ارتفع مؤشر MVRV إلى 2.15، مما يعني أن المستثمرين يمتلكون متوسط عائد غير محقق يزيد عن ضعف ما استثمروه. تاريخيًا، كان هذا المستوى مشابهًا لما حدث في ديسمبر 2020 ومارس 2024، حيث ظهر قبل تقلبات شديدة وجني الأرباح.
العوامل الكلية: الاحتياطي الفيدرالي ومخاطر أسعار الفائدة
تزايد عدم اليقين في البيئة الكلية يزيد من توتر السوق. في يوم الجمعة الماضي، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مما أثار التفاؤل في السوق لفترة من الوقت، لكن كاوان ودكتور بروفيد حذرا من أن خفض أسعار الفائدة ليس بالضرورة أمرًا جيدًا، بل قد يؤدي إلى ارتفاع عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر. وهذا يشبه إلى حد كبير ما حدث في سبتمبر 2023، عندما كان خفض أسعار الفائدة يمثل في الواقع نقطة أدنى في سوق السندات، تلاها ارتفاع في العائدات. بالإضافة إلى ذلك، أشار بنيامين كاوان إلى أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأخير يظهر أن التضخم "أكثر سخونة مما كان متوقعًا"، مما يضيف ضغطًا إضافيًا على السوق. في ظل عدم تخفيف ضغوط التضخم بالكامل، قد يؤدي تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى حدوث اضطرابات جديدة في السوق.
آفاق واستنتاجات
عند النظر إلى الأنماط التاريخية، وآراء المحللين، والبيئة الكلية، يمكن رؤية أن شهر سبتمبر قد شكل عدة ضغوط على سوق التشفير:
الانخفاض الموسمي - تاريخياً، تم تسجيل خسائر ملحوظة في شهر سبتمبر.
عدم اليقين الكلي - قد تصبح سياسات الاحتياطي الفيدرالي نقطة تحول في السوق؛
اختلال هيكل التمويل - تدفق أموال المؤسسات للخارج، وشراء الأفراد عند ارتفاع الأسعار.
تزايد ضغط البيع على السلسلة - جميع حاملي العملات يدخلون في التوزيع، معاملات الحيتان تزعج السوق.
على الرغم من أن كوين ودكتور بروفيت لديهما آراء مختلفة حول مدى التعديل، إلا أن الإجماع هو: سبتمبر ليس لحظة تحول السوق إلى صعود، بل هو اختبار يجب مواجهته.
ومع ذلك، من منظور طويل الأجل، قد تكون هذه الحملة تطهير ضرورية لاستمرار السوق الصاعدة، حيث يحتاج السوق إلى تصفية المراكز الساخنة في "منطقة الألم القصوى" لإفساح المجال للجولة التالية من الارتفاع. إذا كان التطهير كافياً، لا يزال من الممكن أن تتجاوز BTC مستوياتها العالية في الدورات المقبلة، كما أن منطق الارتفاع طويل الأجل لـ ETH لن يتغير بسبب ذلك.